Утренний обзор: 27 августа

26 августа (Ср) прошел для рынка акций со знаком минус, поскольку приезд во вторник директора ЦРУ США не завершился какими-либо позитивными анонсами, и рынок отыгрывал обратно рост вторника. Отвесное падение рубля продолжилось: за 2 месяца курс доллара уже вырос на 20%. Однако это не помешало большинству экспортерам закрыться в минусе.

По итогам дня Индекс Мосбиржи снизился на 1,7%, до 2080 п., Brent остался на уровне $87 за баррель, курс доллара вырос на 1,7%, до 85,1 руб./$.

Новатэк
Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 1П26 в размере 35,5 руб. на акцию, на уровне консенсус-прогноза. Полугодовая дивидендная доходность составляет 3,9%. Отсечка — 12 октября.

Во втором полугодии видим возможность для роста показателей на фоне высоких цен на СПГ из-за конфликта на Ближнем Востоке и слабого рубля с выходом на дивидендную доходность по итогам 2026 г. в 10%. Цифра — на уровне доходности индекса Мосбиржи, поэтому видим интерес в акциях Новатэка только в ставке на геополитику (разрешение конфликта на Украине и эскалация конфликта вокруг Ирана).

Татнефть
Чистая прибыль Татнефти по МСФО за 1П26 выросла почти в 3 раза, до 165 млрд руб.

Акции не отреагировали, так как исходя из чистой прибыли компания неделю назад рекомендовала дивиденды по итогам 1П26. Размер составил 32,88 руб. на оба вида акций с полугодовой доходностью 6,2%.

Как и в случае с Новатэком, ждем роста прибыли в 2П26 на фоне высокой нефти и слабого рубля с выходом на дивидендную доходность по итогам 2026 г. в 16% (10% в 2П26).

Норникель
Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 1П26 в размере 1,85 руб. на акцию с полугодовой доходностью 1,5%. Отсечка — 12 октября. Акции отреагировали снижением на 2%.

Последний раз Норникель платил дивиденды в 2023 г., после чего действие дивидендной политики (которая использовала EBITDA как дивидендную базу) было прекращено. Рекомендованные дивиденды — выше величины, которая могла бы получиться, если бы брать скорректированный свободный денежный поток как дивидендную базу — 1,21 руб., по нашим расчетам. О его использовании в качестве базы намекал глава компании В. Потанин. При этом Норникель отмечает, что сейчас дивиденды — это, по сути, доля от дивидендов Забайкальского дивизиона.

Допускаем, что приведение в порядок дивидендной политики выступит драйвером роста компании. Тем более что финансовая устойчивость у Норникеля высокая (Чистый долг/EBITDA = 1,3 на конец 1П26), а конъюнктура на рынке металлов, которые производит компания, хорошая.

В остальном инвесткейс Норникеля ничем не отличается от других бездивидендных или низкодивидендных акций: рынок игнорирует рост цен на продукцию, восстановление показателей и другой позитив, если компания не платит дивиденды, сопоставимые с доходностями ОФЗ. Исходя из этого взгляд на акции Норникеля — нейтральный.

Мосбиржа
Нейтральная отчетность по МСФО за 2К26. EBITDA +5% г/г, до 23 млрд руб., чистая прибыль +5% г/г, до 16 млрд руб. Рост комиссионных доходов на фоне увеличения оборота торгов был частично нивелирован снижением процентных доходов из-за снижения ставки ЦБ.

У нас нейтральный взгляд на акции Мосбиржи. Умеренный темп роста при относительно высокой ожидаемой дивидендной доходности (13%) выглядит неплохим сочетанием, но в финансовом секторе, на наш взгляд, есть представители с более привлекательными параметрами.