Утренний обзор: 10 сентября

09 сентября (Ср) на рынке акций не происходило ничего интересного. Большинство акций падало после бурного роста в последние 10 дней. Основным событием на неделе будет решение ЦБ по ставке и последующая конференция. Рынок практически всегда реагировал снижением в такие дни, и после сильного роста индекса на спекуляциях вокруг мирного трека по Украине в последние дни падение индекса в ближайшие несколько дней выглядит наиболее реалистичным сценарием.

По итогам дня индекс Мосбиржи снизился на 0,5%, до 2262 п., Brent вырос на 3,4%, до $101 за баррель, курс доллара снизился на 0,4%, до 85,5 руб./$.

Сбер
Хорошая отчетность по РСБУ за 8М26. Чистая прибыль за 8 месяцев выросла на 19%, до 1333 млрд руб., при рентабельности капитала 22,9% и достаточности капитала 13,1%.

Ранее менеджмент сообщил, что прогнозирует темп роста чистой прибыли в 2026 г. чуть ниже 20%, таким образом, результаты идут в рамках ожиданий. При росте на 20% дивиденды по итогам 2026 г. составят 45,2 руб. на акцию с доходностью 16%. Акции Сбера входят в число наших фаворитов.

Нефть
В среду Brent (фьючерс с экспирацией через месяц) вырос более чем на 3% и преодолел отметку $100 за баррель впервые с мая на очередной эскалации на Ближнем Востоке.

Минимум цен на нефть в период конфликта был 2 июля на уровне $71 за баррель. Тогда рынок поверил в мирное урегулирование, однако на практике это не реализовалось. Таким образом, с того момента Brent прибавил более 40%. Курс доллара вырос за этот период на 10%, но большинство акций российских нефтегазовых компаний отреагировало слабо.

Посмотрим на динамику акций со 2 июля, от большего к меньшему: Татнефть +31%, Лукойл +21%, Газпром нефть +19%, Башнефть ао +17%, Сургутнефтегаз ап +8%, Роснефть +5%, Новатэк +3%, Сургутнефтегаз ао +0%, Газпром -9%, Башнефть ап -13%. Таким образом, лучший результат у Татнефти, Лукойла и Газпром нефти.

Если смотреть динамику с начала года, то топ-3 акций будет тем же.

Несмотря на рост цен на нефть в рублях в 1,5 раза, рост акций выглядит удручающе. Но стоит заметить, что весь топ занят акциями с высокой (20% и выше) ожидаемой дивидендной доходностью: Татнефть, Лукойл и Газпром нефть. Остальные рынку попросту неинтересны, хотя они в не меньшей степени являются бенефициарами высоких цен на нефть и газ.

Таким образом, как спекулятивную ставку на Иран мы бы рассматривали именно эти 3 акции, однако история показывает, что события вокруг этого конфликта могут переворачиваться с ног на голову быстро и непредсказуемо. Отсюда такая волатильность в ценах на нефть и, соответственно, спекулятивность идеи.