Утренний обзор от Айгенис

Важные события за прошедший день на российском рынке акций

В фокусе — Сбер, АФК Система и Аэрофлот.

Сбер

Сбер сохраняет сильный инвестиционный кейс. Герман Греф заявил, что банк ждёт двузначного роста чистой прибыли, а прогноз по ROE сохранён на уровне 22%.

Мы оцениваем прогноз как консервативный: по итогам 1К26 чистая прибыль по МСФО выросла на 17%, ROE составила 24%. При дальнейшем снижении ключевой ставки ждём ускорения роста прибыли за счёт снижения стоимости фондирования.

Считаем акции Сбера одной из лучших идей на рынке: бумаги регулярно опережают индекс Мосбиржи благодаря сильным результатам и высокой дивидендной доходности.

АФК Система

Компания отчиталась за 1К26: выручка выросла на 3%, до 303 млрд руб., OIBDA — на 32%, до 111 млрд руб.

При этом улучшения по долгу не видно: чистый долг вырос до 383 млрд руб., а процентные расходы нивелировали рост EBITDA. Чистая прибыль снизилась на 20% г/г.

Интерес в акциях по-прежнему видим только в событийных сценариях: продажа крупного актива для погашения долга или резкое снижение ставки ЦБ. В остальном это кризисная акция, восстановление которой может занять несколько лет.

Аэрофлот

Аэрофлот может столкнуться с дополнительным давлением. Росимущество планирует продать свою долю 23,8%, а глава компании С. Александровский допустил продажу пакета через рынок.

Такая продажа означает риск длительного наличия продавца на рынке, что может давить на котировки и отпугивать покупателей.