Утренний обзор: 3 июня

В фокусе — сильная отчётность Роснефти за 1К26 и перспективы нефтяного сектора.

Роснефть хорошо отчиталась за 1К26: чистая прибыль составила 115 млрд руб., превзойдя консенсус-прогноз на 14%.

Акции на отчётность не отреагировали. Вклад квартальной прибыли в дивиденд составляет 5,4 руб. на акцию с квартальной доходностью около 1,4%.

Первый квартал 2026 г. ещё слабо отражает взлёт цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке, поскольку атаки на Иран начались 28 февраля. Поэтому мы ждём сильного роста показателей как минимум во втором и третьем кварталах 2026 г.

По нашим расчётам, при сохранении текущих цен на нефть и курса — Urals $80, курс 73 руб./$ — дивиденды Роснефти по итогам 2026 г. могут составить 44 руб. на акцию с доходностью около 11%. Для акций компании это высокая цифра: исторически доходность находилась на уровне около 7%.

При этом акции Роснефти, как и всей нефтянки, полностью проигнорировали благоприятную конъюнктуру. Несмотря на рост Urals более чем в два раза с начала года, бумаги Роснефти потеряли 3%.

• Аналитики Айгенис позитивно смотрят на акции компании и полагают, что рыночная неэффективность со временем будет устранена при появлении позитивных настроений на рынке в целом.

• Также мы считаем, что высокие цены на нефть сохранятся в долгосрочной перспективе. Не стоит ждать их резкого снижения и тем более возврата к уровням до начала конфликта на Ближнем Востоке, даже в случае его завершения: геополитический риск сохранится, резервы необходимо пополнять, а часть разрушенных и остановленных добывающих мощностей потребует времени на перезапуск.

• Итог: Роснефть показала сильную отчётность, но рынок пока не закладывает в котировки благоприятную нефтяную конъюнктуру. На наш взгляд, это создаёт потенциал для переоценки акций при улучшении общего рыночного фона.